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　　交银国际发布研报称，协鑫科技（03800）磷酸铁锂、硅碳负极等锂电材料均具有明显竞争上风，看好公司转型为新能源材料平台公司，开脱对光伏单一滑业的依赖，其中磷酸铁锂有望快速孝顺盈利，成为新增长点，保管1.19港元认识价和“买入”评级。

　　交银国际主要不雅点如下：

　　公布政策转型筹划

　　公司公布《总体政策转型筹划》，政策中枢认识为：从“颗粒硅单项冠军”向“人人化多家具新能源材料平台”已毕跳跃式转型，业务捏行旅途包括磷酸铁锂、硅碳负极、国际化布局。

　　磷酸铁锂

　　公司将把物理铁红法磷酸铁锂打造为中枢增长引擎。现在主流的磷酸铁锂制备工艺为磷酸铁固相法，2025年产量占比约83%，铁红法仅占5%。但铁红法具备经过极简、顽劣耗、零排放的绿色制造属性，具有成本上风，已获取市集充分招供，同期公司四代及以上家具在压实密度、容量和电压平台等中枢肠能上也具有上风，已通过中国内田主流能源与储能电板企业的认证，并已毕批量导入。此前协鑫集团已在上市公司体外投产15万吨产能，博亚体育2026世界杯中国官网被宁德期间等龙头客户锁定，2025年出货量位居行业前十，盈利状态较好。为了舒适快速增长的需求，上市公司在乐山投资20万吨产能，现在已建成并过问坐褥调试阶段，有望不才半年孝顺盈利，另有40万吨产能正在筹划中。该行以为铁红法磷酸铁锂或有望凭借各异化工艺重现颗粒硅此前的得手旅途。

　　硅碳负极

　　公司将依托人人最大硅烷气坐褥商的原料上风，对徐州及乐山基地的部分颗粒硅产能捏行本事立异与安装复用，通过化学气相千里积（CVD）已毕多孔碳的均匀千里积与包覆，快速构建低成本、限制化量产壁垒。该行以为公司成本上风盛大，且可充分讹诈由于颗粒硅开工率较低而闲置的硅烷气产能，但在固态电板大限制放量前短期盈利孝顺有限。

　　国际化布局

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　　公司将在正当合规框架下，通过产业老本合营、设立国外运营实体等格局，将具备各异化上风的一体化产业链向国外蔓延。该行瞻望公司夙昔将在国外成就颗粒硅或钙钛矿产能，以获取国外产能的逾额利润。

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背负剪辑：卢昱君 博亚体育